美国证券交易委员会和商品期货交易委员会就证券和衍生品统一投资组合保证金规则征求意见

美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）联合就证券和衍生品市场保证金规则的潜在协调展开公开咨询，征求关于扩大交叉保证金和减少市场碎片化的意见。此举正值加密货币衍生产品和多资产交易持续增长，促使监管机构解决重叠的管辖边界问题。

这份联合征求意见稿于2026年6月26日发布，重点关注交叉保证金、抵押品处理、风险管理、客户保护以及对市场流动性和竞争性的潜在影响。征求意见期将在该请求在《联邦公报》上公布后持续60天。

交叉保证金允许在计算保证金要求时，将不同产品或市场的对冲头寸合并考虑，而不是单独处理每个头寸。通过认可这些对冲，公司通常可以为对冲头寸提供较少的抵押品，因为保证金是基于投资组合的整体风险。SEC监管证券和基于证券的互换，而CFTC监管期货、互换和商品衍生品。随着加密货币交易所和经纪公司越来越多地在两个市场运营，这两个机构的联合审查反映出对协调监管日益增长的需求。

SEC主席Paul Atkins表示：“交叉保证金为释放冻结在独立账户中的流动性提供了明确的机会。协调各机构的框架有助于防止管辖权重叠限制创新和市场效率。”

此次咨询是在近期监管批准扩大加密货币衍生品产品之后进行的。2026年5月29日，CFTC批准了预测市场平台Kalshi的比特币（BTC）永续期货，并批准Coinbase Financial Markets为符合条件的美国机构客户提供某些Deribit上市的加密货币衍生品。

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