SEC的皮尔斯表示，加密货币托管和链上借贷可能属于证券法管辖范围

美国证券交易委员会（SEC）委员海丝特·皮尔斯（Hester Peirce）近日表示，加密金库（crypto vaults）和链上借贷产品可能属于联邦证券法的管辖范围，具体取决于其结构和运营方式。在周三发布的一份声明中，皮尔斯警告称，这些去中心化金融（DeFi）工具可能触发监管要求，包括注册为证券发行或投资公司。此番言论正值SEC加强对通过自动化策略管理用户资产的数字资产产品的审查。

加密金库将用户资产汇集到链上策略中，旨在通过借贷市场、质押或流动性池产生收益。到2025年，其使用范围显著扩大，公司已将复杂的DeFi策略包装成面向散户和机构投资者的产品。4月，Sentora推出了其Smart Yield平台，允许用户根据策略和风险比较金库。此前，Telegram中的Wallet引入了比特币、以太坊和USDT的自托管金库。5月，Kraken紧随其后推出了比特币金库，通过在Aave和Morpho等协议上部署封装比特币，提供高达2.5%的浮动年化收益率。

皮尔斯强调，涉及自由裁量决策的链上借贷或资产管理——例如分配资产、设定借贷条款或确定清算门槛——可能构成证券活动。她指出，一些链上贷款也可能根据其结构、分销和使用被视为证券。“将属于联邦证券法范围内的活动转移到链上，总体上并不会使这些活动脱离委员会管理的法律范围，”皮尔斯表示。

这些产品也让用户面临技术风险。12月，DeFi协议Yearn披露了一起约900万美元的攻击事件，影响了其旧版yETH收益金库，但其V2和V3金库未受影响。此类漏洞提醒人们注意智能合约风险。

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