加密估值或翻倍，因协议收入与代币挂钩

据Bitwise首席投资官马特·霍根（Matt Hougan）表示，随着协议越来越多地使用收入来支持代币回购和销毁，加密货币估值可能至少翻倍。在周三的一份声明中，霍根表示，比特币以外的加密货币正成为一个收入驱动的市场，网络活动直接注入原生代币的价值。他认为，投资者尚未对这一结构性转变进行定价，导致许多加密资产相对于其基础经济价值被低估。

霍根指出，Hyperliquid、Uniswap、Aave、Pump.fun和Lighter等协议已经使用费用回购或销毁流通中的代币。他表示，预计去中心化金融应用和第一层网络将在未来12至24个月内采用类似的收入捕获机制。这将使代币持有者在协议表现与代币价格之间建立更清晰的联系，这一特征传统上仅属于股权股东。

霍根指出，协议收入与代币价值之间更强的联系可以为投资者提供传统的估值指标。然而，他也承认，代币持有者缺乏股东对现金流的法律主张，且社区设定的代币经济学可能随时间变化。尽管存在这些风险，他相信随着美国监管明晰度的提高，这一趋势将持续下去，鼓励更多项目在不担心违反证券法的情况下分享收入。

Hyperliquid提供了一个具体例子。这家去中心化交易所去年创造了超过8亿美元的收入，其中约99%用于购买和销毁其HYPE代币。在8月6日发布的第二季度报告中，Hyperliquid公布了1.69亿美元的收入，并将1.41亿美元用于HYPE回购，大幅减少了供应量。

Uniswap在其“UNIfication”改革于2025年12月22日批准激活协议费用以资助UNI销毁后，也将收入与代币挂钩。在新机制下，收集的费用可以通过销毁UNI来索取，直接将协议活动与

把任意网站变成干净 JSON

现成爬虫与 AI 智能体

试用 Apify