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传音手机利润腰斩，储能营收却两年暴涨825%，非洲手机之王转战储能，靠渠道能跑赢技术壁垒吗？
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- 荷鲁斯快报
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传音控股的储能业务正以惊人速度扩张。其储能营收从2023年的417.8万元飙升至2025年的3.58亿元，两年年复合增长率约825%。然而同期公司净利润却从55.97亿元下滑至26亿元，几近腰斩。这家被称为"非洲手机之王"的企业，正试图用一块电池讲出新的资本故事。
非洲撒哈拉以南地区约有6亿人缺乏稳定电力供应，尼日利亚等国日均停电数小时是常态。据非洲太阳能产业协会数据，2024年非洲储能总装机容量仅1.64GWh，市场仍处于渗透早期。非洲户用锂电储能市场预计将从2026年的4.5亿至5.5亿美元增长至2035年的28亿至36亿美元，年复合增长率维持在18%至25%之间。中国逆变器对非洲出口增速已达49%，尼日利亚和南非是主要增长极。
传音2023年成立钛氪能源，推出itel Energy和DYQUE Energy两个品牌，前者2kWh基础款定价199美元并支持分期付款，后者瞄准中高端市场搭配AI管理系统。公司直接复用了已有的经销商网络和2000余个Carlcare售后网点，这是其他储能厂商难以复制的渠道资产。2026年前四个月，其储能营收达4.55亿元，已超过2025年全年，同比增长240.74%。
高速增长背后存在明显短板。传音储能早期完全依赖ODM代工，2023年和2024年ODM占比均为100%，2025年OEM自主制造占比仅升至6.7%，2026年前四个月也不过22%。绝大部分产品由他人代工，传音自身主要负责贴牌、铺渠道和售后，核心技术积累相对薄弱。
竞争对手正加速涌入非洲市场。华为与埃及本土企业签署合作，计划在埃及推进构网型储能系统本地化生产，总规模达4GWh。晶科储能在塞内加尔交付15MWh储能系统，覆盖45个偏远村庄；天能股份也在快速抢占非洲储能市场份额。与这些深耕电力电子和光伏领域多年的巨头相比，传音面对的对手远强于当年非洲手机市场的本土小厂商。
传音手机主业同样面临压力。存储芯片占销货成本比重从2023年的20.9%攀升至2026年前四个月的48.4%，三大原材料占销货成本64.3%。2026年上半年，公司存货从89亿元翻倍至189.35亿元，经营现金流被压至-58.61亿元。据Omdia数据，传音2025年非洲出货市占率从51%降至48%，而小米和荣耀的出货增速分别达到27%和144%。
目前储能业务仅占传音总营收约2%，但增速是所有板块中最高的，港股IPO募资将重点投向AI研发与物联网生态布局。业内分析认为，储能竞争终将从渠道竞争转向产品竞争，传音需在渠道红利耗尽前补齐自主制造能力。留给它从贴牌走向核心技术的时间窗口，可能只有两三个财季。
