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多家私募评估超千亿美元收购微软Xbox业务
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- 荷鲁斯快报
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多家私募评估超千亿美元收购微软Xbox业务
知情人士透露，近几个月一批私募股权机构在评估收购微软Xbox游戏业务，对该板块估值区间为1000亿至1500亿美元。相关探讨仅为初步摸底，持续时间很短，并未发展成与微软的正式谈判。微软发言人发表声明称，Xbox不出售，并拒绝进一步置评。
这一意向出现前，媒体在6月报道称，微软曾考虑将Xbox分拆出去，或重组为全资子公司，这类安排会为后续出售降低门槛；微软也曾考虑与其他合作伙伴设立合资公司。此后，由阿莎·夏尔马执掌的Xbox管理层将重心转向改善经营、加快业务增长。知情人士称，参与评估的私募机构名单暂无法确认。
Xbox业务包含动视暴雪。微软在2023年斥资750亿美元收购这家游戏发行商，整个板块约有1.4万名员工。近年该业务利润微薄、销量下滑，微软当初大举收购多家游戏工作室的布局，没能带来预期的新增收入。
在截至6月的财年里，Xbox营收同比下滑7%，至218亿美元。微软早前披露，其责任利润率（近似调整后利润率）过去一年持续走低，到6月仅剩下3%。夏尔马自今年2月接手该业务后一直在推动扭亏，她在7月公布方案：计划在未来一年内裁员3200人，约占员工总数20%，同时加大对《光环》《我的世界》等王牌IP的投入。
即便Xbox收购尚未进入正式谈判，私募的评估仍说明，如果这块陷入困境的游戏业务扭亏计划失败，微软有可能找到接盘方。Xbox在微软整体盘子里占比偏小，仅贡献总营收的7%；微软正持续向数据中心、其他AI项目投入巨额资本，挤压自由现金流。
从交易规模看，能够单独筹集1000亿美元以上资金收购Xbox的买家寥寥无几，如果真要成交，大概率需要多家私募组团操作。倘若Xbox收购落地，其规模将远超史上最大一笔杠杆收购：今年早些时候，银湖资本、沙特公共投资基金以及贾里德·库什纳旗下Affinity Partners联合将艺电私有化，这笔杠杆收购包含债务在内估值550亿美元。该估值对应艺电约75亿美元的12个月营收，约7倍市销率；和Xbox不同的是，艺电没有硬件主机业务拖累利润率。
游戏行业在新冠疫情期间曾高速增长，如今承压明显：销售增长停滞，AI热潮又推高了主机制造所需硬件的采购成本。媒体周二报道的一则内部测算体现了成本上行压力：Xbox内部预计，2028年将要推出的新款主机，面向消费者的售价可能达到1200至1800美元。Xbox主机业务的直接对手是索尼PlayStation与任天堂；索尼运营PlayStation的游戏与网络服务板块2025财年营收约298亿美元，同比基本持平，但主机以及自研游戏销量出现下滑。
