曾暴涨 7 倍，大模型企业 MiniMax 股价跌破 IPO 发行价

10月22日，港股大模型企业MiniMax股价盘中一度下跌7.3%，报159.3港元，跌破165港元的IPO发行价。该股已回吐今年1月上市以来的全部涨幅。激烈行业竞争正迫使投资者重新评估这家公司。

MiniMax于2026年1月9日以165港元定价上限登陆港交所。公司全球发售约3358万股，募集资金总额约55.4亿港元。成立仅四年即完成上市，刷新AI企业最快上市纪录。

上市首日，MiniMax股价大涨109%至345港元。3月受应用概念催化，股价一度冲高至1330港元，较发行价涨超7倍。此后市场情绪转冷，股价进入下行通道。

下跌压力来自行业竞争、商业化难题以及高昂成本。国内竞争对手DeepSeek持续推出低价模型，海外对手OpenAI、Anthropic也大幅降价。价格竞争令市场担忧其盈利前景。

据彭博社报道，10月19日MiniMax发布的新模型市场反响平平，进一步加剧本轮抛售。今年6月，该公司旗舰模型M3直接降价一半，当时股价已出现大幅下挫。新模型表现与降价动作均影响投资者信心。

财报显示，MiniMax 2026年上半年总收入1.17亿美元，同比增长283.1%。同期经调整净亏损2.93亿美元，同比扩大111.2%。公司仍处于亏损阶段，收入增长与亏损扩大并存。

股价跌破发行价，意味着市场对大模型企业的估值更趋谨慎。竞争加剧、成本高企和商业化压力，正成为投资者关注焦点。未来MiniMax需在模型迭代、商业化与成本控制之间寻求平衡。