闪迪：将 100% 的盈余现金返还给股东，第一财季已投入 50 亿美元用于股票回购

闪迪10月29日美股盘后发布2027财年一季度财报。截至10月2日的第一财季，公司营收达到110.31亿美元，环比增长23%，同比增长378%。同期非GAAP毛利率为85.1%，非GAAP摊薄每股收益为49.51美元，均高于公司此前指引；调整后自由现金流为57亿美元。

管理层在财报电话会议上表示，本季度营收增长中约60%来自销量增长，40%来自价格上涨。公司基于强劲的订单可见度，预计第二财季营收将在122亿至126亿美元之间。这一结构显示，闪迪当前增长同时受到出货规模扩大和价格上升推动。

在股东回报方面，闪迪承诺将100%的盈余现金返还给股东，本财季已投入50亿美元用于股票回购。董事长兼首席执行官David Goeckeler表示，数据中心业务已从十年前约占行业总量的20%增长到如今的近一半。公司正把数据中心和人工智能相关需求视为后续增长的重要支点。

闪迪预计，2027年数据中心将占据超过55%的市场份额，投标需求将同比增长约40%。Goeckeler预测，到本十年末，键值缓存（KV Cache）将占据人工智能数据中心闪存市场约三分之一的份额，而人工智能数据中心的市场规模将接近如今的NAND闪存市场。

Goeckeler还表示，公司从客户处了解到，他们低估了运行基础设施所需的NAND闪存容量。目前不仅有很多老客户追加订单，新客户也在不断涌入。闪迪称，公司拥有强劲的供应渠道，可延续到2030年甚至更远。

产能方面，闪迪2027财年约50%的产能已被新业务模块（NBM）项目锁定，2028年这一比例将升至约三分之二。管理层预计，NBM项目的储备将在本十年末超过公司的供应量。这一安排意味着公司未来数年的部分供应已与特定项目绑定。

整体来看，强劲的营收、利润和现金流表现，以及100%盈余现金返还承诺和大额回购，凸显了闪迪当前的现金创造能力。数据中心与人工智能需求正在成为其增长核心，而产能锁定和订单可见度将影响公司后续的供应配置与股东回报节奏。