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MiniMax 违背「祖训」，企业收入暴涨 700%，偷偷变成了「卖铲子」的
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- 荷鲁斯快报
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大模型独角兽MiniMax在2026年上半年实现了其业务结构的重大转型，从以往被贴上的“C端公司”标签，转变为以B端业务为主导的算力底座公司。根据公司最新发布的2026年中期财报，其营收结构发生了彻底倒挂，B端业务收入占比从去年同期的30%跃升至63.4%，成为绝对支柱。
这一结构性迁徙的直接成果是整体收入规模的巨大提升。财报显示，MiniMax在2026年上半年实现总收入约1.2亿美元，同比增长283.1%，仅半年收入就达到了2025年全年的1.5倍。其中，以开放平台及企业服务为主的B端业务收入高达7390万美元，同比暴增超700%。
业务增长的驱动力来自全球开发者生态的扩张。截至8月，MiniMax的年度经常性收入（ARR）达到8亿美元，其中B端业务占比已高达约80%。上半年，公司全球企业客户与开发者数量突破200万，是2025年底的10倍。CEO闫俊杰指出，这主要得益于模型消费范式从“人与AI对话”向“Agent与AI多轮交互”的跃迁，导致单用户Token消耗呈倍数级爆发。
在财务指标方面，MiniMax在收入增长的同时，运营效率也得到改善。上半年销售及分销开支同比下降17.9%至2700万美元，毛利同比增长464.8%至2081万美元。净亏损从上年同期的约4亿美元降低至3.6亿美元左右。这标志着公司已告别早期依靠C端应用买量获客的阶段，转向由企业和开发者生态驱动的自然增长。
行业对比显示，MiniMax上半年总营收约为竞争对手DeepSeek前七个月营收的两倍。然而，DeepSeek同期的收入增幅（达2025年全年的10倍）高于MiniMax，但其净亏损（1.06亿美元）显著低于MiniMax的3.6亿美元。
MiniMax将增长归因于对行业新共识的把握，即后训练（包括中训练、强化学习等）正成为提升模型能力的新上限。闫俊杰表示，在相同算力规模下，推理计算效率的提升与后训练的规模扩大呈线性相关。为此，公司正大力投入后训练阶段的算力，以更低的成本提升模型能力。
基于此战略，MiniMax透露正在研发M3 Pro、M3.1和H3.1三个新模型。其中，M3.1定位为面向主流用户的“标准版”模型，旨在提升任务质量、推理效率和Agent适配性。M3 Pro则是一个参数规模约3万亿的全面升级模型，将采用自研的第二代注意力架构MSA 2.0。公司计划在M3.1推出时，将其推理成本降至M3初期上线时的三分之一左右。
在多模态领域，MiniMax近期开源的视觉生成模型H3表现亮眼，发布三周后全球下载量已突破2400万次，衍生出超300个公开模型。闫俊杰认为，H3的成功证明了语言模型能提升视觉生成上限，且开放权重模型能形成相互促进的生态。MiniMax的“最小化单位智能成本，最大化智能水平”的认知，正通过其在后训练阶段的降本增效实践，转化为企业市场的竞争力和营收增长。
