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投资者担忧资本开支降温，半导体板块承压
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- 荷鲁斯快报
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在多位AI行业领军人物公开呼吁放缓技术研发节奏后，投资者对由人工智能驱动的股市上涨行情开始感到不安，半导体板块随之承压。据路透社报道，上周末，包括Anthropic首席执行官达里奥·阿莫代伊在内的多位行业领袖接连发出AI可能危及人类的悲观论断，并呼吁放慢技术迭代速度，以争取更多时间管控相关风险。
此轮AI行情已持续近四年。自2022年10月开启本轮牛市以来，标普500指数涨幅已实现翻倍，科技巨头斥巨资建设AI数据中心是主要推动力。华尔街一直警惕此类支出可能放缓的任何迹象，预计2026年相关资本开支将达到近8000亿美元，约合5.38万亿元人民币。
印第安纳州地平线投资服务公司首席执行官查克·卡尔森表示，如果出现订单取消或数据中心建设项目终止的情况，市场将面临真正的问题。他认为，OpenAI与Anthropic这两家头部AI企业若主动暂停研发，市场会质疑两家公司的估值，这两家企业未来均计划上市，一旦成为公众持股企业，股东将要求它们持续保持增长。
美银全球研究数据显示，微软、Alphabet、亚马逊、Meta Platforms、甲骨文等超大规模云厂商今年资本开支预计合计约7950亿美元，2027年将接近1.08万亿美元。这笔巨额投入大量流向半导体企业，费城半导体指数2026年至今仍上涨近60%，但在周一承受了主要抛压。
芝加哥Arena私人财富首席投资官埃里克·克拉茨指出，相比云巨头，市场对配套软硬件产业链的惩罚更重，因为这一环节最容易受到AI技术迭代速度放缓的冲击。不过他也认为，行业安全监管趋严存在积极一面，一套可信的安全框架会让长期资本开支项目更容易获得资金支持。
本轮市场震荡令部分投资者想起2025年初DeepSeek模型问世引发的下跌行情，当时市场对AI基础设施投入持续性产生质疑，但事实证明那只是一次短暂回调。如今投资者需要权衡的风险范围更广，包括政府出台更多监管政策的可能性。尽管美国总统特朗普当地时间周一表示AI安全威胁是一场“骗局”，并淡化监管必要性，但克拉茨认为，真正的风险不是研发放慢，而是监管反应过度。
高盛另类投资私募股权全球联席主管迈克尔·布鲁恩表示，投资者正在判断监管会增多还是减少、地缘冲突会加剧还是缓和、技术领域会不会出现新范式。即便如此，他仍认为有机会在“AI核心赛道”进行资金布局。
目前标普500指数与纳斯达克综合指数距离历史高点仅相差约2%，叠加债券收益率走高、油价上涨以及美联储本周可能加息抑制通胀的预期，一旦市场对AI的疑虑加剧，股市将十分脆弱。印第安纳波利斯Mindset财富管理执行合伙人詹姆斯·汉弗莱斯警告称，AI半导体与基础设施类股的股价早已计入资本开支持续高增的预期，行业主动踩下发展限速后几乎没有容错空间，若股市这一核心增长引擎失速，各大指数将完全暴露在宏观逆风之下。
