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消息称 OpenAI 拟以超 1.2 万亿美元估值进行新一轮融资
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- 荷鲁斯快报
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消息称 OpenAI 拟以超 1.2 万亿美元估值进行新一轮融资
据《金融时报》和《华尔街日报》9 月 16 日综合报道，OpenAI 已就以超过 1.2 万亿美元（约合 8.07 万亿元人民币）的估值开展新一轮融资，并与投资者进行了初步谈判。若该交易最终落地，这家 ChatGPT 开发商将成为全球估值最高的非上市科技公司之一，其体量将超过绝大多数已上市公司。知情人士强调，谈判仍处于早期阶段，融资规模、时间表和最终估值均存在变数。
这距离 OpenAI 上一次大规模募资仅过去约半年。今年 3 月，该公司以 8250 亿美元的投后估值筹集了 1220 亿美元，创下私募市场单笔融资规模的纪录。此外，公司还曾按照 8520 亿美元的估值完成 70 亿美元的员工持股回购，为持股员工提供了变现渠道。不到半年时间，估值预期从 8250 亿美元攀升至 1.2 万亿美元以上，涨幅接近五成。
知情人士透露，本轮谈判由投资者主动发起，而非公司正式路演，这表明一级市场资金对头部 AI 资产的争夺依然激烈。不过，融资能否成真、何时落地，将很大程度上取决于 OpenAI 的上市规划。1.2 万亿美元只是初步报价，在未来数月的谈判中仍可能调整。CEO 萨姆·奥尔特曼近期表示，公司不太可能在 2026 年内上市。
支撑高估值的是收入增速。OpenAI 在 2026 年第二季度的季度营收为 67 亿美元；知情人士称，其“运行率”（年化营收）已在 8 月突破 400 亿美元关口，环比增幅 20%。公司活跃用户数量已超过 10 亿。按 400 亿美元年化营收计算，1.2 万亿美元估值对应的市销率约为 30 倍，高于传统软件巨头，但低于部分 AI 概念股的峰值水平。
若融资完成，最直接的受益者是早期投资方与持有期权的员工，他们将获得更充分的流动性预期。对 OpenAI 自身而言，充裕资金意味着可以继续采购算力、建设数据中心并支付高昂的模型训练开支。对 Anthropic、xAI、谷歌 DeepMind 等竞争对手来说，这将进一步抬高顶尖人才与算力资源的价格，中小 AI 公司的融资难度也可能随之上升。
业界反应出现明显分歧。多位分析师提醒，估值抬升与收入增长之间仍存在不确定性，若年化营收增速放缓，万亿级估值将面临回调压力。也有观点认为，凭借 10 亿用户和 400 亿美元年化营收，OpenAI 的溢价具备基本面支撑。据此前报道，OpenAI 首席财务官曾告知员工，公司最迟将于 2027 年上市；公司近期还在招聘投资银行专家，被视为 IPO 筹备的信号。
接下来，市场将关注三点：融资能否在年内敲定、估值是否维持在万亿美元以上、以及上市的确切时间窗口。奥尔特曼已排除 2026 年内上市的可能，2027 年被视为最可能的窗口。与此同时，公司高管表态将在模型发布前自愿接受政府审查，监管因素同样可能影响上市节奏与投资者预期。
这轮融资谈判折射出 AI 行业资本开支的持续膨胀。近年来，头部厂商在算力、数据中心和电力上的投入屡创新高，资金正以罕见速度向少数几家头部公司集中。市场上既有“循环交易”和估值泡沫的警告，也有“赢家通吃”的判断。若 OpenAI 以超 1.2 万亿美元估值完成融资，将再度刷新一级市场对 AI 的定价基准，并可能带动整个行业的融资与并购节奏进一步加快。
